인싸잇=이서호 기자 ｜ 미래에셋증권의 스페이스X 기업공개(IPO) 공모주 물량에 대한 국내 투자자 미배정 사태가 주목받고 있다. 일각에서는 미래에셋증권이 이번 일에 전적인 책임이 있고, 이에 사측은 신속히 보상안 마련을 검토 중이다. 또 금융감독원은 이번 사태에 대한 경위 파악에 나서며, 사실상 미래에셋증권을 몰아붙이고 있는 상황이다. 이에 <인싸잇>은 이번 사태의 경위와 사측 및 투자자 측의 주장, 복수의 언론보도 내용 등을 토대로 미래에셋증권 측에 책임이 있는지, 그렇다면 그 정도는 어느 정도인지 등을 인공지능(AI)에 물어봤다. 그 결과 AI 모델별로 서로 다른 답변을 내놓았다.

 

 

<인싸잇>은 오픈AI 챗GPT와 구글 제미나이, 앤트로픽 클로드에게 스페이스X IPO 공모주 불발과 관련해 미래에셋증권이 놓인 상황을 구체적으로 전달했다. 이어 미래에셋증권 측이 이번 사태에 대해 해명한 그리고 ‘미래에셋증권에게 보상책임이 있는지’와 ‘박현주 미래에셋그룹 회장에게 큰 책임이 있는지’ 등을 물었다.

 

질문에 앞서 미래에셋증권의 스페이스X 공모주 인수 수량은 인수단 참여에 따른 인수 비율(Underwriting Commitment)을 의미하며 실제 투자자에게 판매 가능한 최종 물량 배정(Allocation)과는 다를 수 있다는 점 그리고 미래에셋증권이 실제 배정받는 물량은 대표 주관사(골드만삭스)의 최종 재량에 따라 결정된다는 점 등을 설명했다.

 

그러면서 미래에셋증권도 ‘배정 물량이 없을 수 있다는 점’을 사전에 투자설명서와 핵심설명서 등에 명확히 안내했다는 점 역시 강조해 AI가 이번 상황을 제대로 인식할 수 있게 했다.  

 

또 다른 질문으로, 금감원이 이번 사태의 경위 파악에 나선 것에 대해 ‘금감원이 나설 정도로 심각한 사안인가’를 물었고, 미래에셋증권 주가가 스페이스X 관련 기대감으로 상승했다는 평가가 있는 만큼 이번 공모주 배정 불발 사태가 실제 기업가치나 주가에 영향을 줄 만한 사안인지도 질의했다.

 

우선 챗GPT는 미래에셋증권의 이번 사태에 대한 투자자 보상책임이 “크지 않다”고 답했다. 챗GPT는 청약 안내 과정에서 최종 배정이 불발될 수 있다는 점을 고지했고, 투자자 자금도 전액 환불했다는 점을 이유로 들었다. 다만 법정 배상까지 연결은 어려울 수 있어도, 물량 확보를 기대한 투자자들로부터 도의적 비판을 받을 수 있다고 설명했다.

 

박현주 회장에 대해서도 책임도 크지 않다고 봤다. 상당한 규모의 물량 확보 가능성을 언급했음에도 무조건 청약 받으라고 지시한 정황이 없기 때문에 개인 책임을 묻기 어렵다는 것이다.

 

이어 금감원의 행보에 대해서는 중립적인 반응을 보였다. IPO 배정 축소, 물량 미확보 자체는 발생할 수 있는 일이라고 보았으나, 투자 설명이 충분했고 광고가 과도하지 않았는지 등을 보기 위해 금감원이 검사에 나선 것으로 판단했다. 

 

스페이스X IPO와 관련해 미래에셋증권 주가가 올랐다는 평가에 대해서는, 공모주 물량 배정 기대감이 일부 영향을 줬을 수는 있지만 주가 상승의 핵심 요인은 미래에셋증권이 보유한 스페이스X 관련 투자자산의 가치 상승 기대에 있었다고 평가했다.

 

제미나이는 챗GPT와 다른 답변을 내놓았다. 미래에셋증권에게 보상책임이 있냐는 질문에 “법적인 책임은 희박하지만, 도의적·마케팅적 책임에 따른 실질적 보상 가능성이 크다”고 말했다.

 

박현주 회장에게도 일부 책임이 있다고 봤다. 사태의 직접적인 원인은 아니지만 시장의 기대감을 과하게 키운 발언에 대한 책임을 져야 한다는 입장이다. 박 회장은 지난 4월 언론 인터뷰에서 스페이스X 공모주와 관련해 “최대한 많은 투자자에게 기회를 주겠다”고 밝힌 바 있다.

 

금감원이 검사를 진행할 정도로 심각한 사안을 묻는 질문에는 “매우 심각한 사안”이라 답했다. 대표 주관사의 재량권을 감안하더라도 대대적으로 홍보한 물량이 0주가 된 것은 시장 신뢰를 무너뜨린 사건이라는 분석이다.

 

미래에셋증권의 주가 상승은 스페이스X IPO와 관련이 있다고 봤다. 제미나이는 “미래에셋증권은 국내 증권사 중 유일하게 물량을 떼어올 수 있는 증권사였기에 그 기대감이 주가에 반영됐다”고 설명했다.

 

클로드는 미래에셋증권의 보상책임에 관해 “법적 책임은 약하고 도의적 책임은 있다”고 말했다. 근거로는 미래에셋증권이 배정받지 못할 수 있다고 고지했다는 점과 투자자들의 원금도 전액 환불됐기 때문에 직접적인 금전 손해가 발생했다고 보기 어려운 점을 들었다.

 

박 회장의 발언은 투자자의 기대감을 키웠고 관련 상장지수펀드(ETF) 마케팅까지 연동됐다고 봤다. 다만 법적 문제보다는 내부통제 및 공시 관행 문제에 가깝다고 분석했다. 개인에 대한 책임을 묻기보다는 금융당국의 제재나 주의 조치로 이어질 수 있다고 봤다.

 

금감원의 검사에 대해서는 “미래에셋증권을 강하게 처벌하려는 것보다 업계 전반에 대한 가이드라인을 만들기 위한 계기로 보는 것이 맞다”고 답했다.

 

이번 사태를 그냥 넘기면 하반기 예정된 앤트로픽·오픈AI 등 대형 해외 IPO에서 비슷한 일이 반복될 수 있기 때문에 금감원이 선제적으로 제도 정비에 나선 것이라는 해석이다.

 

미래에셋증권의 주가에 대해서는 신중한 입장을 보였다. 클로드는 스페이스X 배정 기대로 주가가 올랐다는 주장은 논리적으로 가능하지만, 이를 뒷받침하는 구체적 데이터 없이 단정하면 인과관계를 과도하게 설정하는 것이 된다고 지적했다.

 

미래에셋증권 주가에 영향을 미치는 변수는 시장 거래대금, 금리, 자산운용 실적 등 훨씬 다양하다는 이유에서다.